自2016年初以来，国内房地产销售大幅增长，超出市场预期。2016年7月，商品房总销售面积同比增长26.4%，而去年同期增长率仅为6.1%。随着销售的高速增长，用于房地产开发的土地购买面积同比减少。从2016年2月到2016年7月，新屋建设同比增长率由负向正增长，同比增长13.7%。贵州电梯

在房地产的推动下，家用电器和建筑材料行业出现了明显的繁荣反弹。2016年7月，单个月空调销量为599万台，同比增长15.8%，由负转正。建材家居市场销售额达到1031.8亿元，同比增长11.5%。随着景气回升，家电和建材行业指数表现强劲，家电指数在2016/06/20至07/20期间上涨10.54%。同期，建材指数上涨9.30%，沪深300指数上涨4.09%，明显领先市场。

电梯行业也受益于房地产驱动，从估值的角度揭示了现金流和投资价值。电梯行业类似于家用电器和建筑材料行业，也受益于房地产驱动，并具有以下优势:

1)良好的现金流:电梯行业五家上市公司的“经营现金净流量/收入”合计值为8.16%，远远高于机械行业的平均值(-3.53%)；

2)高股息率:电梯板块综合股息率为1.29%，高于机械(0.56%)和建材(1.13%)行业平均水平，低于家电(2.35%)；

3)低估值:电梯行业没有像家用电器和建筑材料那样逐步上升。从估值角度来看，该行业的体育中心只有12倍，远低于家电(24倍)和机械(94倍)的行业平均水平。

增量与库存齐头并进，行业增长仍有势头。从短期来看，电梯行业将从今年开始的房地产增长中受益。从长远来看，第一，电梯匹配率的提高带来了需求的增加(例如，北京、上海等地已经强制为四层以上的建筑建造电梯)，第二，庞大的电梯存量带来了维护和更新等市场空间。总体而言，该行业仍有增长势头。

投资建议

我们认为，电梯行业现金流良好，股息收益率高，但仍处于低估值水平，投资价值逐渐凸显。电梯行业受益于房地产，具有短期增量、长期存量和动态增长。贵州电梯